La sospechosa separación se da por segunda vez en la era del cepo cambiario: el precio del dólar blue se ubica desde hace pocas semanas muy por debajo del llamado dólar "convertibilidad" (o "cobertura"), que es la relación entre las reservas y los pesos que circulan en la economía (la base monetaria). Las últimas intervenciones del BCRA lograron bajarlo abruptamente y provocaron el inédito divorcio entre las series. La resistencia que todavía mantiene el dólar que mira el mercado (el de cobertura ), que ya explora la zona de los $ 11, sugiere que la baja del blue, entre los $ 9 y los $ 10, podría ser tan artificial como temporal.
El tipo de cambio que surge de esta relación se mostró la mayor parte del período del desdoblamiento cambiario en un nivel similar al del valor del "blue". Sólo en dos ocasiones su valor se despegó de la cotización informal: en mayo de este año, cuando se percibió una sobrerreacción en el mercado paralelo; y en las últimas dos semanas, cuando el Banco Central decidió bajar a la fuerza el precio del "blue" mediante una fuerte intervención en el "contado con liquidación". El "blue" se ubica, desde hace dos semanas, por debajo de los $ 10 y alejado del dólar convertibilidad.
Ignacio Olivera Doll
Ámbito Financiero
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